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암호화폐 거래소 FTX의 붕괴 이후 한 가지 시급한 질문이 계속해서 떠오르고 있습니다. 누가 업계를 규제해야 할까요?
뉴욕 연방 법원의 다가오는 판결은 수많은 암호 투자자 및 회사의 운명과 함께 답을 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이 사건은 저명한 디지털 토큰이 증권 거래 위원회의 관할에 속하는 증권으로 취급되어야 하는지 여부에 달려 있습니다.
분쟁은 SEC가 샌프란시스코에 본사를 둔 Ripple Labs Inc.가 적절한 공개 없이 등록되지 않은 디지털 토큰을 판매했다고 비난한 2020년으로 거슬러 올라갑니다.
게리 겐슬러 SEC 회장은 자신의 기관을 암호화폐 산업을 통제하는 세력으로 자리매김하기 위해 노력해 왔으며 규제 당국이 우세할 경우 중요한 순간에 통제력을 강화할 것입니다. 2023년 상반기에 결정이 날 수 있습니다.
면밀히 관찰된 소수의 핀테크 소송 중에서 Ripple 결정이 가장 유명합니다. CoinMarketCap에 따르면 Ripple의 디지털 토큰인 XRP는 시장 가치가 거의 200억 달러에 달하는 6번째로 큰 암호화 토큰입니다.
2003년부터 2005년까지 SEC에서 근무한 Davis Polk & Wardwell의 파트너 Joseph Hall은 최근 암호화폐 시장의 혼란이 법원의 견해를 오염시킬 수 있다고 말했습니다.
Hall은 “심사위원들이 그들이 본 투자자 손실에 영향을 받을 것이라고 상상해야 합니다.”라고 말했습니다. “그리고 SEC는 당신이 다른 방식으로 통치한다면 우리는 이런 종류의 활동에 맞서 싸우는 데 필요한 도구를 갖지 못할 것임을 그들에게 분명히 할 것입니다.”
11월 FTX의 파산으로 고객과 투자자는 수십억 달러의 잠재적 손실에 직면하게 되었으며 회사의 몇몇 임원은 다양한 유형의 금융 사기 혐의로 기소되었습니다. 체포되기 전에 FTX의 설립자 Sam Bankman-Fried는 규제에 대한 정책 토론에서 두드러진 목소리를 냈습니다.
그는 미국 입법자들과 긴밀한 관계를 형성하고 특정 토큰에 대한 상품선물거래위원회(Commodity Futures Buying and selling Fee)의 감독권을 부여하는 법안을 옹호했습니다.
FTX의 공동 창업자인 샘 뱅크먼-프리드. 사진작가: Stephanie Keith/Bloomberg
FTX의 파산으로 인한 여파는 빠르고 파괴적이어서 이미 힘든 한 해를 보낸 업계를 강타했습니다. 토큰 가격이 급락하면서 지난 4월 시작된 패주 사태가 심화되었고 여러 암호화폐 회사가 파산 신청을 했으며 FTX의 유명 후원자들은 투자금을 0으로 만들 수밖에 없었습니다.
Moses & Singer의 파트너이자 SEC의 전 선임 재판 고문인 Howard Fischer는 “암호 붕괴의 잠재적인 전염 효과가 이제 더 분명해졌습니다.”라고 말했습니다. “FTX 재난은 정부 규제를 고취시키는 시금석이 될 것입니다.”
자산이 증권으로 분류되려면 플로리다 감귤 과수원을 투자자에게 판매하는 것에 관한 1946년 미국 대법원 판결의 법적 기준을 충족해야 합니다. 투자자가 조직 경영진의 노력으로 이익을 얻을 것이라는 기대를 가지고 돈을 벌면 테스트가 충족됩니다.
Ripple은 XRP가 2차 시장에서 판매가 이루어졌고 이익의 풀링이 없었기 때문에 해당 테스트를 충족하지 못한다고 주장했습니다.
이 회사의 법률 고문인 Stuart Alderoty는 인터뷰에서 “2차 시장에서 자산을 판매하는 것은 상품과 가장 유사하며 이와 같이 규제되어야 합니다.”라고 말했습니다. “소비자 보호를 잃지 않고 나쁜 행위자를 차단합니다. 규제는 자산이 무엇인지의 현실을 존중하는 방식으로 이루어져야 합니다.”
SEC 대변인은 리플 소송에 대한 논평을 거부했다.
미국 규제 당국이 비트코인을 포함하는 데 대체로 동의한 디지털 자산 상품의 거래는 연방 감독이 아닌 주 규제의 패치워크 대상입니다. 일부 정책 입안자들은 이러한 유형의 토큰에 대해 CFTC에 권한을 부여하는 법안을 통해 이를 수정하려고 했습니다.
그러나 Ripple 판결이 XRP가 증권이라고 결정하면 SEC가 대부분의 디지털 자산에 대한 관할권을 주장할 수 있는 무기를 제공할 것이라고 Fintech 규제를 전문으로 하는 College of Arkansas College of Law의 교수인 Carol Goforth가 말했습니다.
Gensler는 암호화 회사와 디지털 자산을 홍보하는 사람들에게 수백만 달러의 벌금을 부과했습니다. 그러나 SEC는 디지털 토큰이 보안에 해당하는 경우에 대한 구체적인 지침을 제시하지 않았으며 Gensler는 기존 규칙이 명확하다고 말했습니다.
그는 규칙을 명확히 하는 대신 집행에 의존한다고 말하는 접근 방식에 대해 암호화폐 업계 내부자들로부터 비판을 받았습니다. 최근 SEC는 1월 12일 암호화폐 기업인 Genesis International Capital과 Gemini Belief Co.를 상대로 미등록 증권 제공에 해당하는 프로그램을 통해 투자자로부터 수십억 달러 상당의 암호화폐 자산을 모금한 혐의로 소송을 제기했습니다.
Herrick Feinstein의 전 SEC 변호사이자 파트너인 Arthur Jakoby는 “SEC는 업계 의견에 따라 투명하고 공개적인 규칙 제정에 참여하는 대신 연방 법원 시스템을 통해 디지털 자산 영역을 표시하기로 결정했습니다.
최근 한 법원 판결은 디지털 자산을 보안으로 정의했습니다. 뉴햄프셔의 한 연방 판사는 11월 블록체인 기반 게시 플랫폼인 LBRY Inc.가 SEC에 제안을 등록하지 않고 토큰을 판매함으로써 미국 증권법을 위반했다고 판결했습니다. Bloomberg Intelligence 소송 분석가인 Elliott Stein은 Ripple 사건은 LBRY의 경우 1220만 달러에 비해 등록되지 않은 것으로 추정되는 발행에 13억 달러가 더 걸려 있으며 일반적으로 New Hampshire보다 더 많은 비중을 차지하는 뉴욕 연방 법원에 있다고 말했습니다.
디지털 코인과 관련된 최초의 내부자 거래 혐의도 업계의 미래에 영향을 미칠 수 있습니다. 지난 7월, 전 코인베이스 글로벌(Coinbase International Inc.) 제품 관리자와 다른 두 사람은 기밀 정보 거래 계획에 참여한 혐의로 법무부에서 기소되었고 SEC에서 고소당했습니다. Coinbase 관리자인 Ishan Wahi는 무죄를 주장했습니다. 그의 형 니킬 와히(Nikhil Wahi)는 전신 사기 공모 혐의를 인정하고 1월 10일 징역형을 선고받았다. 세 번째 피고인은 혐의를 받지 않은 것으로 보입니다.
Ripple만큼 많은 관심을 받은 사례는 없습니다. SEC가 소송을 제기한 이후 XRP 아미(XRP Military)로 알려진 거의 150,000명의 강력한 그룹이 24시간 내내 암호화폐 소셜 미디어를 떠들썩하게 만들었습니다.
회사는 회사를 방어하기 위해 전 SEC 거물급 인사를 고용했습니다. Barack Obama 대통령 하에서 거의 4년 동안 기관을 이끌었던 Mary Jo White; 집행 이사를 역임 한 Andrew Ceresney.
Ripple의 Alderoty는 “SEC가 추구하는 대부분의 프로젝트는 싸울 자원이 없거나 다른 이유로 합의에 들어가는 것이 재정적으로 편리하다는 것을 알게 되었습니다.”라고 말했습니다.
디지털 상공 회의소(Chamber of Digital Commerce)와 블록체인 협회(Blockchain Affiliation)를 포함하여 십여 개 이상의 단체가 Ripple의 입장을 지지하는 서류를 판사에게 제출했습니다.
관찰자들은 종종 사건이 어떻게 될지에 대한 단서를 찾기 위해 판사의 과거 결정을 살펴보지만, 인용할 예가 거의 없는 암호화폐와 같은 젊은 산업에서는 더 어렵습니다.
이 사건을 감독하는 미국 지방법원 판사인 아날리사 토레스(Analisa Torres)는 다른 많은 암호화폐 관련 사건을 주재하지는 않았지만 주요 비즈니스 사건을 감독했습니다. 하나는 Goldman Sachs Group Inc.에 대한 성 편견 집단 소송으로 이번 여름에 재판을 받을 예정입니다.
SEC와 Ripple은 모두 Torres가 결정을 내리기에 충분한 정보를 가지고 있다고 주장하면서 재판 없이 그들에게 유리한 판결을 요청했습니다. 이제 그들은 기다리기만 하면 됩니다.
시카고의 증권 소송 변호사 앤드류 스톨트만(Andrew Stoltmann)은 리플이 승리하더라도 암호화폐 애호가들이 바라는 시세 테이프 퍼레이드 순간이 아닐 수 있다고 말했습니다.
국회의원들은 FTX가 파산 신청을 하기 전에 여러 암호화폐 감독 법안을 검토하고 있었지만 이러한 노력은 대부분 중단되었습니다. 이제 FTX의 붕괴와 다른 암호화폐 회사를 파산시킨 전염병에 대한 홍보를 고려할 때 연방 정부가 개입할 가능성이 더 높습니다.
Stoltmann은 “의회가 정상에 올라 기본적으로 집행과 관련하여 누가 관할권을 가질지 결정할 것으로 예상합니다.”라고 말했습니다.
© 2023 블룸버그
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