주식 시장의 기회

2022년의 시장 기반 손실은 경외심, 좌절감, 분노로 되돌아보고 싶은 유혹을 느끼게 합니다. 하지만 하지마. 2023년 첫 달은 적극적인 투자자들에게 2023년에 어떤 일이 일어날지 엿볼 수 있는 기회를 제공했습니다.

1월 글로벌 주식 시장은 MSCI All Nation World Index(글로벌 다각화 지수)가 작성 당시 7% 이상 상승하면서 맹렬한 출발을 보였습니다. 이 강력한 출발은 ‘1월 효과’가 실제로 존재하는지, 그리고 투자자들이 오래된 ‘1월 바로미터’를 믿을 수 있는지에 대한 질문을 되살렸습니다.

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주가가 다른 달보다 첫 달에 더 많이 오르는 1월 효과와 달리 1월 바로미터는 해당 연도의 주식 시장 성과의 전반적인 방향을 예측할 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 강하고 긍정적인 달, 나머지 연도도 강하고 긍정적일 것입니다.

두 현상 모두 심층 연구와 신뢰성이 부족하지만 투자자들은 1월 효과가 연말 세금 감면 매도에 이어 1월의 새로운 주식 매입 활동으로 부분적으로 설명될 수 있다고 생각합니다.

그러나 1월 기압계를 뒷받침하는 실제 증거는 훨씬 적습니다.

이론에 더 이상 시간을 낭비하지 않고 2023년의 강력한 시작은 12월에 세계 최대 경제의 인플레이션이 더 약화되었지만 기본 경제는 탄력성을 유지했다는 데이터에 기인한다고 말하는 것이 안전합니다.

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예상보다 부진한 소매 지출 및 서비스 데이터는 처음에는 ‘나쁜 소식이 좋은 소식으로 해석’되어 시장을 부양하는 역할을 했습니다. 이는 미국 연방 준비 은행이 선호하는 인플레이션 척도인 가격 소비 지출에 대한 12월 수치의 축소로 더욱 뒷받침되었습니다.

반대로 예상보다 강력한 데이터에 따르면 미국 경제는 2022년 4분기에 2.9% 성장하여 심한 경기 침체 가능성에 대한 우려를 일부 완화했습니다.

중국 재개

태평양 전역에서 투자자들은 코로나19 제로 정책 조치에 따른 중국 경제 재개로 인해 중국 주식에 대해 더 낙관적이었습니다.

중국 시장은 22% 개선되어 중국 주식 투자자들에게 기억에 남을 한 해를 시작했습니다. 최근 규제 강화와 봉쇄 조치로 어려움을 겪고 있는 텐센트, 알리바바 등 기업은 각각 117%, 90% 이상 성장했다.

워렌 버핏의 동맹이자 친구인 찰리 멍거는 중국이 “큰 불황을 기다리지 않고 호황의 한가운데서 밟는다”고 말한 적이 있습니다. 이것은 2022년 중국이 제로 코비드 정책 조치 가운데 시행한 전략과 매우 흡사합니다.

놀라운 수준의 인플레이션이 전 세계적으로 Omicron 변형보다 빠르게 확산되는 동안 중국은 사람들과 지갑이 실내에 남아 있었기 때문에 상대적으로 상처를 입지 않은 기간을 보냈습니다.

이것은 본질적으로 중국이 2023년에 경제를 부양할 수 있는 더 나은 위치에 있게 하며, 이는 저렴한 밸류에이션과 달러 약세 가능성과 함께 시장을 눈부신 해로 만들 수 있습니다.

미국에서는 변동성이 적어도 2023년 상반기 동안 유지될 예정이므로 그림이 다르게 보입니다. 순조롭지 않을 것입니다. 타이트한 경제 여건의 결과로 2022년 4분기 수익 기자 중 상당수가 이미 기대치를 밑돌기 시작했으며, 이는 앞으로 몇 달 동안 더 많은 실망을 안길 수 있는 길을 열어줄 수 있습니다.

2023년은 수익 성장에 매우 어려운 해로 보이지만 2024년은 긍정적인 운영 레버리지가 반환되는 강력한 반등, 즉 다음 호황이 되어야 합니다.

기대하는 시장은 2023년 하반기에 가격을 책정하기 시작할 것이지만 그때까지 투자자들은 현재 제공되는 수많은 기회를 이미 활용했을 것입니다.

적극적인 투자자들은 작고한 미국 작가 윌리엄 아서 워드(William Arthur Ward)의 말을 기억해야 합니다. “기회는 일출과 같습니다. 너무 오래 기다리면 놓치게 됩니다.”

Microsoft, Accenture 및 Amazon과 같은 고품질 기회는 장기 평균보다 낮은 가치로 거래되고 있습니다. 장기 투자자의 경우 이러한 기회는 확실히 결실을 맺을 것이며 전설적인 투자자인 Peter Lynch에 따르면 이러한 기회는 ‘tenbagger’로 바뀔 수도 있습니다.